Simulación financiera aplicada a la valoración del riesgo de crédito con el modelo de opciones

Resumen

El presente documento muestra cómo la simulación financiera puede ser una buenaalternativa para valorar el riesgo de contraparte de una opción real con el Modelode Merton, en contraposición del modelo de Black-Scholes introducido por Hull,Nelken y White en el año 2004 para el mismo caso de estudio.

Para tal fin, se revisan los conceptos básicos de opción financiera, se presenta elmodelo de Black-Scholes para la valoración de opciones europeas sobre accioneshaciendo especial énfasis en los supuestos y las limitaciones que implica éste parael caso colombiano; se introduce la analogía entre opciones reales y opcionesfinancieras, que permite medir el riesgo de crédito en las oportunidades deinversión; se explica el modelo de Merton y, por último, se propone la simulaciónfinanciera como una metodología más general y potente para cuantificar el riesgocrediticio con el modelo de opciones, haciendo a su vez una aplicación sobre unproyecto de Inversión en “Crystal Ball”.